Теория отраслевых рынков

В настоящее время в российской юриспруденции понятийный аппарат слияния и поглощения разработан в основном только на доктринальном уровне. Существует несколько точек зрения понимания двух рассматриваемых терминов. Ряд специалистов считают, что дефини

1. Понятия слияния и поглощения

В настоящее время в российской юриспруденции понятийный аппарат слияния и поглощения разработан в основном только на доктринальном уровне. Существует несколько точек зрения понимания двух рассматриваемых терминов. Ряд специалистов считают, что дефиниции "слияние" и "поглощение" являются одинаковыми и взаимозаменяемыми. Необходимо отметить, что в иностранной литературе нет разграничения этих понятий. Известная и привычная аббревиатура M&A (merger&acquisition) переводится как "слияние и поглощение". При этом под термином "merger" понимается поглощение путем приобретения ценных бумаг или основного капитала; слияние; объединение компаний. Под понятием "acquisition" понимается приобретение, завладение, поглощение (компании).

В юридическом энциклопедическом словаре содержится определение только понятия "слияние". При этом под слиянием понимается одна из форм реорганизации юридического лица. В российском законодательстве отсутствует какая-либо дефиниция "слияния". Гражданский кодекс Российской Федерации содержит лишь общие нормы, устанавливающие процедуру реорганизации юридического лица, в том числе и в форме слияния. Более детально процедура реорганизации в форме слияния урегулирована Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" и Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью".

Таким образом, понятие "слияние" часто рассматривается как одна из форм реорганизации юридического лица. Однако так понимать данный термин можно только в "узком" смысле. В настоящее время понятие "слияние" приобрело дополнительное значение.

Под слиянием понимается установление контроля над активами, имуществом компании путем объединения юридических лиц, приобретения контрольного пакета акций, долей юридического лица.

В широком смысле под "слиянием" можно понимать несколько процедурных форм.

Первая процедура связана с объединением компаний. Объединение компаний возможно при помощи реорганизационных форм, а именно: слияние, присоединение.

Вторая процедура связана с приобретением. Под приобретением будем понимать несколько видов сделок со следующим имуществом:

- приобретение лицом, группой лиц голосующих акций акционерного общества;

- приобретение лицом, группой лиц долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью;

- приобретение в собственность, пользование или во владение хозяйствующим субъектом (группой лиц) основных производственных средств и (или) нематериальных активов другого хозяйствующего субъекта;

- приобретение в собственность, пользование или во владение хозяйствующим субъектом (группой лиц) земельных участков, зданий, строений, сооружений, помещений и частей помещений, объектов незавершенного строительства;

- приобретение лицом (группой лиц) в результате одной или нескольких сделок (в том числе на основании договора доверительного управления имуществом, договора о совместной деятельности или договора поручения) прав, позволяющих определять условия осуществления хозяйствующим субъектом (за исключением финансовой организации) предпринимательской деятельности или функции его исполнительного органа.

Третья процедура связана с консолидацией, или экономической концентрацией. В данном случае имеется в виду ситуация, при которой либо создается юридическое лицо путем внесения вклада в уставный капитал, акций или иного имущества другой компании, либо одно или несколько обществ вносят имущество в уставный капитал другого существующего общества.

Понятие "поглощение" является достаточно распространенным в научной литературе и в юридической сфере ему придается большое значение. Однако данный термин также вызывает разногласия среди ученых. В настоящее время в юридической литературе существуют два подхода к определению понятия "поглощения".

Первый подход заключается в том, что поглощение рассматривается как один из способов реорганизации юридического лица, наиболее близкого к слиянию или присоединению.

Сторонники второго подхода увязывают поглощение с установлением контроля над обществом.

2. Классификация слияний и поглощений

В связи с разнообразием процессов слияний и поглощений компаний существуют многочисленные классификации этих процессов. Так, их можно классифицировать по структуре экономических и финансовых отношений компании, по характеру интеграции. С учетом этого можно выделить горизонтальные, вертикальные, родовые, конгломератные слияния и поглощения.

При горизонтальных слияниях (поглощениях) объединяются компании одной отрасли, выпускающие одну и ту же продукцию, оказывающие одинаковые услуги или выполняющие аналогичные технологические операции.

При вертикальных слияниях (поглощениях) предполагается объединение компаний разных отраслей, связанных единым производственным и рыночным циклом. При этом компания при вертикальной интеграции может расширять свою деятельность как в "прямом направлении", т.е. к рынку, так и в "обратном направлении" - к источникам сырья.

Родовые слияния (поглощения) - это объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.

Под конгломератными слияниями (поглощениями) понимают объединение компаний никак не связанных между собой отраслей в другие отрасли производства, сферу услуг и т.д., что приводит к возникновению многоотраслевых комплексов, производящих самые разнообразные товары и услуги, а также занятых научными исследованиями и разработками. Конгломератные слияния также можно подразделить на подвиды:

- слияния с расширением продуктовой линии, т.е. соединение неконкурирующих продуктов, процессов производства и т.д.;

- слияния с расширением рынка, т.е. приобретение дополнительных каналов реализации;

- чистые конгломератные слияния - не предполагающие никакой общности.

В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке различают дружественные и недружественные слияния и поглощения.

Так, при дружественном слиянии (поглощении) руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой компаний поддерживают эту сделку. При враждебном, или недружественном поглощении (слиянии), у руководящего состава или у акционеров компании имеются антагонистические позиции по отношению к предстоящей сделке.

По рынкам, на которых осуществляются сделки слияния и поглощения, они подразделяются на:

- сделки по слиянию и поглощению на национальном рынке;

- сделки по приобретению иностранных активов российскими компаниями;

- сделки, связанные с поглощением российских компаний крупными западными фирмами.

В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний слияния и поглощения можно классифицировать на национальные и транснациональные.

Национальные слияния - это объединение компаний, находящихся в рамках одного государства.

Транснациональные слияния - это слияния компаний, находящихся в разных странах.

В зависимости от способа объединения потенциала можно выделить следующие типы слияний:

- корпоративные альянсы - объединение двух или нескольких компаний, ориентированное на конкретное направление бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы действуют самостоятельно;

- корпорации - этот тип слияний имеет место тогда, когда объединяются активы вовлекаемых в сделку фирм.

В зависимости от того, какой потенциал в ходе слияния объединяется, можно выделить:

- производственные слияния - слияния, при которых объединяются производственные мощности двух или нескольких компаний с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;

 - чисто финансовые слияния - слияния, при которых объединяющиеся компании не действуют как единое целое; при этом не ожидается существенной производственной экономии, но имеет место централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов.

3. Причины слияний и поглощений

Как правило, причины активного развития процессов слияний экономические. Многие компании рассматривают слияние и поглощение как один из способов создания устойчивой и защищенной от конкурентов компании.

В других случаях слияния и поглощения рассматриваются как один из способов расширения сферы распространения своей продукции, оказания услуг, выход на новые рынки сбыта. Улучшение качества продукции, уменьшение издержек. Возможность оптимизации систем управления.

Также процесс слияния и поглощения компаний может рассматриваться как один из действенных способов предотвращения недружественного поглощения.

Можно отметить, что теория и практика современного корпоративного права выделяет ряд причин слияний и поглощений компаний, к которым относятся следующие:

1) возможность достижения синергетического эффекта, т.е. совокупный результат взаимодополняющего действия активов двух или нескольких организаций превышает суммарный итог отдельно работающих на рынке структур;

2) стремление повысить качество и эффективность управления;

3) диверсификация бизнеса;

4) asset-stripping - покупка компании для последующей распродажи ее по частям с целью извлечения прибыли;

5) налоговые мотивы - поглощаемая компания может обладать существенными налоговыми льготами, которые полностью не используются по тем или иным причинам;

6) личные мотивы управляющих - расширение бизнеса, власти и т.д.;

7) стремление к завоеванию большей доли рынка;

8) повышение эффективности производства.

В то же время необходимо отметить, что не все сделки по слияниям и поглощениям приводят к желаемому экономическому эффекту, не всегда приводят к созданию стратегического преимущества, дают новые возможности для развития.

4. Законодательство, регулирующее вопросы слияний и поглощений компаний

В настоящее время в Российской Федерации процессы слияний и поглощений компаний регулируются различными нормативными правовыми актами. Основными среди них являются следующие источники:

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая), устанавливающий общие начала регулировании процесса реорганизации юридических лиц в форме слияния и присоединения;

Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью";

Федеральный закон от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ "О защите конкуренции", устанавливающий процедуру уведомления или получения предварительного согласия антимонопольного органа на совершение сделок, с акциями (долями), имуществом коммерческих организаций, правами в отношении коммерческих организаций;

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", определяющий порядок создания, реорганизации, ликвидации акционерных обществ, правовое положение акционеров и акционерных обществ, устанавливающий права и обязанности их акционеров. Важным нововведением указанного закона стали нормы, установившие процедуру приобретения более 30% акций открытого акционерного общества. Специальная новая глава указанного закона в юридической литературе называется законом о поглощении, так как она регулирует процедуру дружественного поглощения компании при помощи направления добровольного или обязательного предложения.

Наиболее важным для правоприменительной и нормотворческой практики представляется рассмотреть новеллы, которые были введены законодателем в области слияний и поглощений. Основные нововведения связаны с принятием Федерального закона от 19 июля 2009 г. N 205-ФЗ "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации", Федерального закона от 30 декабря 2008 г. N 312-ФЗ "О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации", Федерального закона от 5 января 2006 г. N 7-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации". Для удобства изложения и понимания нововведений рассмотрим их по следующими блоками:

- обновление законодательства об обществах с ограниченной ответственностью с целью предотвращения недружественных поглощений;

- новое в арбитражном процессуальном законодательстве при разрешении корпоративных споров;

- процедура направления добровольного и обязательного предложения;

- судебная практика разрешения споров, связанных с направлением обязательного и добровольного предложения;

- проблемность процедуры принудительного выкупа акций;

- правовой механизм информационного обеспечения акционеров в процессе поглощения компаний.

5. Пути совершенствования правового регулирования слияния и поглощения компаний

Учитывая необходимость совершенствования законодательства, как процессуального, так и регулирующего правовое положение юридических лиц, субъектами законодательной инициативы разработан ряд приоритетных законопроектов в области совершенствования корпоративного законодательства. К ним относятся следующие проекты федеральных законов:

проект Федерального закона N 387589-4 "О внесении изменений в Основы законодательства о нотариате Российской Федерации и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации";

проект Федерального закона N 34330-5 "О внесении дополнений в Уголовный кодекс Российской Федерации";

проект Федерального закона N 126244-5 "О примирительной процедуре с участием посредника (медиации)";

проект Федерального закона N 192734-5 "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части совершенствования порядка учета прав собственности при разрешении корпоративных конфликтов";

проект Федерального закона "О внесении изменений в Федеральный закон "О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей".

Комментариев — 0
Войдите на сайт, чтобы писать комментарии от своего имени.
  • Популярное
  • Коментарии
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
09 июля 2016 года в 13:36 | Культура, искусство, кино
Статья о том, как сохранять видео без потери качества в видео редакторе Sony Vegas Pro 13 ...
Как добавить сайт AMUR.PRO в закладки
25 сентября 2016 года в 10:28 | Компьютеры
Бывает такое, что мы натыкаемся на интересный сайт в Интернете и хотим посещать его снова и снова, в...
Инструкция по установке и настройке Sublime Text 3
14 декабря 2015 года в 21:15 | Интернет
В этой инструкции я опишу установку Sublime Text 3, настройку, установку различных плагинов и многое...
Показать еще статьи
Импорт большого дампа БД в OpenServer через консоль
18 сентября в 02:11 | Аноним 29
«Годнота! ...»
Компьютер не видит жесткий диск - причины - решения.
13 сентября в 09:30 | Админ
« Возможно поможет эта статья: https://amur.pro/blog/kak_ispravit_oshibku_dispetcher_virtualnih_diskov_128/ ...»
Компьютер не видит жесткий диск - причины - решения.
09 сентября в 17:02 | Аноним 28
«Пишут: Ошибка службы виртуальных дисков: Диск подключен к сети. Диск остается недопустимым. ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
01 августа в 17:29 | Аноним 27
«Ужасное качество видео на выходе. ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
27 июня в 15:18 | Аноним 26
«А какой редактор посоветуете, если не Вегас? ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
22 июня в 22:44 | Аноним 25
«Качество помойка, вегас не умеет оставлять в hd , там идет какая то сраная перекодировка и он её превращает в говно ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
14 июня в 15:14 | Аноним 24
«После рендера черные полосы в проигрывателе появились :( ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
16 мая в 05:07 | Аноним 23
«Зачем количество слоёв 8 поставил ? двух вроде достаточно лучше 1. А вт количество кадров сверки , опорных кадров можно и 8 поставить, это вроде и есть рифреймс...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
12 мая в 05:28 | Аноним 22
«спасибо! ...»
Sony Vegas Pro 13. Сохраняем видео без потери качества
03 мая в 02:14 | Аноним 21
«Такой способ, цвета искажает. ...»